摘 要 本文主要闡述了會展行業的發展現狀及會展企業在國內資本市場（主要指新三板）上的表現。我們利用了wind資訊、
關鍵詞： 會展行業 wind資訊 新三板智庫 資本市場
一、會展行業現狀[1]
從跨入新世紀開始，我國就提出了“會展經濟”的概念，主要包括展覽、行業大型會議等，其上游是展館等基礎設施和信息技術，下游是會展業所服務的國民經濟中的各個行業。經過多年的快速發展，按可比口徑測算，2016 年，全國展會經濟直接產值可達5331.4億元人 民幣，比 2015年的4803.1億元人民幣增長 11.1% ；展覽業增加值增速高于當年國內生產總值（GDP）的增速6.7%，也高于服務業增加值7.8%的增速；展覽業直接產值在全國 GDP（744,127.2 億元）[2]中的占比為 0.72%。另據統計推算，2017年展覽行業經營單位達到 3.94 萬家，比2015年增長5.7%，直接從業人員97.5萬人次，同比增長8.3%，新增會展企業增多，吸納就業人數增加。據此測算，2016年展覽業帶動全國就業總人數可達3366萬人次，社會就業拉動效應依然較為顯著。
綜上可以看出，首先展會行業發展高于GDP的增速，同時也高于服務業的整體發展增速；其次，展會行業吸納就業人數顯著，有效的帶動社會就業。
二、國內會展企業及其新三板市場表現
（一）會展企業細分
會展企業細分可分為與會展活動相關的三個方向的主營業務的企業：
1、以主辦和承辦會議、展覽，提供綜合服務為主營業務的企業，服務內容包括會展主題策劃、場館選租、市場推廣、運營服務等等，如舉辦國際貿易展的米奧蘭特公司等。
2、以提供會議、展覽舉辦場館的物業經營為主營業務的企業，服務內容主要為場館出租、現場管理等，如北辰實業等。
3、以協助完成場館搭建、會展器材租賃為主營業務的企業，服務內容主要場館搭建、展具租賃等，如德馬吉公司等。
4、近年來，資本市場上的信息披露偶爾能發現會展企業也名列其中。我們觀察到和會展業相關的企業有如下8家，分別是易尚展示、華凱文化、北辰實業、順網科技（收購Chinajoy）、嶺南園林（收購德馬吉）、中青旅、漢商集團、廣百股份，其中華凱文化是今年1月20日成功上市的企業。然而，此8家上市公司并沒有一家是以會議、展覽的主辦和承辦作為營業收入主要來源的公司。
[1] 本段統計數據引用于中國展覽行業發展報告（2016）及（2017）
[2] 數據引用于wind資訊國民生產總值統計
（二）新三板資本市場上的會展企業
根據我們在wind資訊內查詢的數據顯示，目前在新三板上有20家[3] 以會展及會展上下游為主營業務的企業，其中20家企業中創新層公司共5家，分別是米奧會展、卡司通、振威展覽、藍色方略以及視紀印象。
根據第一節提到的相關資料顯示，2015年會展企業已經達到3.73萬家，然而國內資本市場上可以了解的會展及會展相關企業為28家，占比僅為0.08%，這充分說明會展行業極度分散，集中度低。
（三）會展行業和新三板企業整體發展的對比
1、會展行業收入及增速對比[4]
根據了解的20家新三板會展企業披露的年報，2016年總計實現營收37.81億元，平均營收1.89億元，同比增長15.81%，而新三板總體2016年營收均值為1.63億元，同比增長17.31%。
2016年新三板會展行業總體收入保持良好的成長性，20家公司中，16家都是上升，占80%；其中營收十億級別的有1家[5]，億元級別的有11家，千萬級別的有5家，千萬以下的有3家。
2、會展行業利潤及增速對比[6]
另根據wind資訊的數據顯示的20家企業2016年年報披露的財務數據顯示，2016年此20家會展企業總計實現凈利潤2.77億元，平均實現凈利潤為1,385.70萬元，同比增速為14.31%。同一時期新三板2016年總體年報披露共實現了1160.66億元凈利潤，平均凈利潤為1,016.72萬元，同比增速為4.75%。以上數據顯示會展行業平均凈利潤相比于新三板整體平均高出36.29%，且凈利潤增速遠高于新三板整體水平，這一現狀顯示出新三板中的會展企業經營發展趨勢相對較好。
[3] 20家企業分別是：米奧會展、中青博聯、視紀印象、卡司通、杰爾斯、名洋會展、廣百展貿、藍色方略、振威展覽、西典展覽、西碼股份、中智商展、黑油展覽、上游文旅、萬怡會展、決策者、北展股份、優派智能、唐是文化、三紳文化.
[4] 本小節整體數據取自wind資訊.
[5] 營收十億的公司是中青博聯（837784.OC），2016年營收19.75億元，凈利潤為6841萬元.
[6] 本小節整體數據取自wind資訊.
3、新三板行業市盈率對比
根據wind資訊近三年以來的數據顯示，會展行業[7]的市盈率和新三板做市整個市盈率的波動呈現小范圍波動的狀態，行業整體水平和新三板做市整體水平趨同，尤其16、17年市盈率比值都介于0.9到1.1之間。
這也一定程度上表示資本市場對會展行業的關注并沒有顯著的提升，相比于會展行業收入、利潤、增速遠高于新三板整體水平的情況來看，會展行業的需要更多的資本關注。
4、新三板行業市值縱向比較
我們用今年以來的新三板內各行業市值變動作為比較值，會展行業和其他行業的市值變動對比可以從下表看出。會展行業今年以來的表現良好，相比于新三版做市整體的市值變動（-7.96%）來說，會展行業今年以來市值增幅達到60.2%，是增速第四快的行業，然而此增幅畢竟只是新三板做市機制的產物，并沒有能從真正意義上幫助會展企業獲得更為充裕的資本支持，某種程度上只能聊以慰藉。
會展 - 市場表現對比[9]
[7] wind資訊摘取米奧會展、藍色方略、杰爾斯、和氏股份、北展股份、卡司通、振威展覽的企業市盈率和全部新三板做市相比較比較.
[8] 摘自wind資訊會展行業和新三板做市整體市盈率歷史比較.
[9] 摘自wind資訊會展行業及wind分類的新三板其他行業的市場表現對比
三、會展行業的發展機會和挑戰
（一）行業發展機會
從上述的數據和對比中，我們可以看出：
1、目前國內3.73萬家會展相關企業僅28家能夠在資本市場體現--新三板20家，主板、中小板等8家。其中主板、中小板、創業板上的8家上市公司也僅因為收并購或從事會展相關業務而被統計為會展相關企業，會其展業務收入并不是其營業收入的主要來源，即便如此，我們也僅能收集到28家會展相關企業，這說明國內會展企業規模以上企業少，行業分散，集中度很低。
2、從上述第二節的數據中看到新三板市場僅有20家會展企業，其中十億以上收入規模有且僅有一家，為中青博聯，2016年的收入為19.75億元，利潤也僅為6841萬元。這一現狀和會展行業2016年5331.4億元的產值，0.72%GDP占比是不匹配的。
綜上所述，會展行業迫切的需要出現行業領頭羊在國內和國際市場引領國內會展企業進一步發展。
（二）行業整合可能預見的挑戰
1、外資企業的投資和并購給國內會展企業發展帶來的影響
自21世紀以來，尤其2005年以后，以勵展、Informa、UBM為代表的境外會展標桿企業強勢進入中國市場，尤其是勵展博覽集團，從2005年到2015年的十年間，對境內的會展企業至少進行了10項有影響力的投資和并購。另據估算，至2016年底，外資會展企業在國內的投資已不低于20億人民幣。
一方面境外企業的進入，提升了國內會展企業的經營水平，培養了一大批國內會展行業的人才；另一方面境外企業大肆投資和并購國內優秀的會展企業，使得國內很難出現以國內資本為主的收入規模較大的會展行業標桿企業。
總體來說，境外會展企業的進入中國市場表面上看來是對國內會展行業發展起到了推動作用，但是從實際意義上來看，是抑制了國內本土會展企業的崛起和壯大。從另外一個角度看，目前國內會展行業沒有領軍企業的出現很大程度上是因為外資企業資本大規模進入國內市場而造成的。
2、國內展覽行業傳統經營模式給自身帶來的桎梏
①國內傳統展覽會的運營模式是以項目制為主，一個項目組負責一個展覽項目，即一個展覽會。其中項目組每一個成員負責一個模塊的運作，不可或缺。若期間項目組中缺了一個人，往往會給這個展覽項目帶來極大的損失。這樣的運營模式某些程度上制約了國內展覽企業的壯大。
②國內會展企業發展壯大的方式大多是將一個展覽會的面積通過時間的沉淀，不斷的積累壯大。實際上在過去的發展經驗中我們可以看到單一會展項目做到10萬平方時，基本能難再進行擴大，這樣的發展模式具有明顯的瓶頸。
③相比于單一展覽會擴大面積的做法，以擴張展會企業經營行業的方式也是國內會展企業的傳統做法，然而新擴張的行業，往往和其運營多年的行業相差甚遠，其參展商和專業買家都需要從頭積累，耗時長久且風險頗大。
3、資金缺乏是整合最大的障礙
由于國內以展覽主辦為主營業務的上市公司很少，因此融資渠道相對單一，融資方式相對不太合理。單純的一家展覽公司很難拿出巨額的資金進行業務拓展以及行業整合。因此，目前來說缺乏健康合理的融資渠道是國內會展公司發展壯大的一大阻礙。
四、會展行業發展的思考
（一）模式創新是會展企業發展的唯一出路
1、國內會展企業和境外標桿企業管理模式上一個最大的區別在于，國內企業大多為項目制運營，境外的企業基本都以分工制，標準化，流水線化作業。因此在管理模式上，我國會展企業一定要進行革新，學習先進的管理模式。
2、如何打破單一展覽會面積和會展企業經營行業單一帶來的桎梏。一方面，我們需要思考展覽會品牌影響力的延生，即同一品牌的展覽會，在不同的區域集散地進行“巡演”，并對單區域展覽面積和多區域兩個方向進行拓展，從二維的角度延生經營范圍，擴張經營規模。另一方面，我們的會展企業可以思考如何從一個綜合性的展覽行業孵化出一個個細分的子行業，比如機械行業可以根據機械用途分為農業機械、醫藥機械、工業機械等等，其后再將這些細分的行業做大做精，則不失為另一個擴張的思路。
3、我國與歐美、新加坡、日本等國相比，會展業起步稍晚，目前大多仍然停留在簡單的撮合服務階段。如何學習先進的境外企業深化信息化服務和貿易綜合服務可以作為國內會展企業探討和發展的一個方向。
（二）借助資本市場是會展企業發展的必然選擇
借助資本市場的力量是國內會展企業崛起的必經之路。
一方面，國內會展企業應該通過走資本市場道路規范企業發展，尋求資本市場的支持，走持續發展的道路；另一方面通過資本市場搭建融資平臺，為行業整合提供資金支持，整合境內外的優秀公司和資源，走綜合性服務的道路，這會是國內會展企業未來發展的方向。
總結：
綜上所述，國內會展行業在過去的幾年內獲得了較快的發展，但是未能在國內資本市場獲得較大關注。同時，因為各種原因，國內會展企業存在行業分散，集中度低的現狀，凸顯出行業整合的趨勢和機會。相比于境外會展上市企業在全球范圍內（尤其在中國市場）上通過投資和并購取得會展業務的拓展，我們國內的會展企業尤其需要獲得本土資本市場的支持。當然近年來，逐漸有一些會展相關企業登陸資本市場，但是大多并不是以會展主辦業務作為主要收入來源的企業，并且相比整個行業規模登陸資本市場的會展企業數量占比也很低。我們希望國內的會展企業能夠獲得資本市場的支持，為國內外的會展經濟做更大貢獻。
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