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　　事件: 子公司北京北辰會展集團與同方傳媒簽署《意向合作協議》,圍繞電子競技、游戲游藝賽事活動市場展開合作,共同組織及承辦2017年在北京舉行的大型電子競技賽事。
　　作為全國會展龍頭,公司在2015年12月23日整合旗下6家會展公司成立北辰會展集團,除了運營自持6個會議中心和酒店,主要在四個方向拓展新業務:“會展、酒店的品牌經營和管理輸出”、“會展研發、教育、培訓與行業交流”、“會展+互聯網經濟的融合發展”和“會議展覽的主辦及承辦”。四大業務成效顯著:北辰會展目前在全國管理會展場館數量最多,面積近150萬方;酒店管理品牌已經拓展至西藏、山東等地;牽頭制定多項全國性會展會議行業標準；主辦、承辦各類高規格會展項目數量業內前茅。公司不斷整合內外優質資源,打造全國規模和影響力最大的會展集成服務運營商,力爭3年內形成新利潤增長點和戰略支撐。此次如合作成功,北辰會展將承辦同方傳媒2017年在京舉辦的電子競技系列賽事,是公司在“會議展覽主辦及承辦”業務板塊的又一碩果,充分體現會展集團整合內外資源的成效和能力。
　　布局電競,初探文創產業
　　同方傳媒成立于1999年,是清華同方全資子公司,在國際高端會議承辦及資源整合方面具有獨特優勢,同時也是業內一流的廣告媒體運營商。而同方傳媒正在承辦的2016年北京電子競技公開賽(NEA)是最具規模、最廣地域、最具體育精神、最具娛樂性的電競大賽。此次合作簽署,公司將借助強勢合作方的資源和經驗,布局電子競技賽事這一極具發展前景的新會展業務領域,打開文化創意產業新業務版圖。高人氣和超大規模的電子競技賽事可以極大提升北辰會展的品牌影響力和資源整合能力,同時為公司布局文創產業提供契機。以2016年NEA為例,2萬平的世界最大舞美效果、3萬人的現場觀眾、100萬報名參加選手、超5000萬世界傳播受眾,使賽事承辦商獲得巨量的品牌關注度、文創產業資源渠道和獨一無二的賽事承辦經驗。
　　業績保障充分,定增期限來臨安全邊際清晰
　　公司地產開發業務執行低成本擴張策略,維持較高毛利率;2015年新增土儲12宗,2016年4月在杭州和成新增近20萬方土儲,土地儲備保障未來7年銷售。受益于優良的項目布局,公司充分享受樓市回暖,一季度營收同比大增104%,加之一季度末預收賬款對去年總營收的覆蓋率達到101%,全年業績保障十分充分。公司非公開發行窗口期在7月底即將結束,發行底價4.45元(分紅后4.39),募資不超過25億元用于長沙三角洲項目(12億)、杭州蕭山項目(8億元)和償還銀行貸款(5億元)。公司剔除預收賬款后資產負債率70%,定增將有效降低融資成本并提升償債能力,同時控股股東承諾等比例認購,彰顯對公司發展的信心和支持。公司6月14日A股收盤價4.05元,較定增價折價近10%,具有較大溢價空間。
　　維持“強烈推薦”評級
　　預計公司2016-2018年EPS分別為0.28、0.39、0.44,對應PE分別為15X、11X、10X。公司明確打造全國會展第一品牌,此次和同方傳媒合作承辦2017年北京電子競技賽事,充分體現公司整合內外部資源的能力和決心;同時幫助公司布局電子競技會展藍海,開啟文創產業新篇章,助力公司在會展業形成新利潤增長點。公司穩步推進“復合地產開發+輕資產運營”雙輪驅動戰略,2016年業績保障十分充分,大概率超預期增長。同時公司發展需要資金支持,此次定增底牌較透明。我們看好公司的執行力、資源整合能力、發展模式和未來前景,維持公司“強烈推薦”評級。