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摘  要  本文主要闡述了會展行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及會展企業(yè)在國內(nèi)資本市場（主要指新三板）上的表現(xiàn)。我們利用了wind資訊、

關(guān)鍵詞：  會展行業(yè) wind資訊 新三板智庫 資本市場

一、會展行業(yè)現(xiàn)狀^[1]

從跨入新世紀開始，我國就提出了“會展經(jīng)濟”的概念，主要包括展覽、行業(yè)大型會議等，其上游是展館等基礎(chǔ)設施和信息技術(shù)，下游是會展業(yè)所服務的國民經(jīng)濟中的各個行業(yè)。經(jīng)過多年的快速發(fā)展，按可比口徑測算，2016 年，全國展會經(jīng)濟直接產(chǎn)值可達5331.4億元人 民幣，比 2015年的4803.1億元人民幣增長 11.1% ；展覽業(yè)增加值增速高于當年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速6.7%，也高于服務業(yè)增加值7.8%的增速；展覽業(yè)直接產(chǎn)值在全國 GDP（744,127.2 億元）^[2]中的占比為 0.72%。另據(jù)統(tǒng)計推算，2017年展覽行業(yè)經(jīng)營單位達到 3.94 萬家，比2015年增長5.7%，直接從業(yè)人員97.5萬人次，同比增長8.3%，新增會展企業(yè)增多，吸納就業(yè)人數(shù)增加。據(jù)此測算，2016年展覽業(yè)帶動全國就業(yè)總?cè)藬?shù)可達3366萬人次，社會就業(yè)拉動效應依然較為顯著。

綜上可以看出，首先展會行業(yè)發(fā)展高于GDP的增速，同時也高于服務業(yè)的整體發(fā)展增速；其次，展會行業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)顯著，有效的帶動社會就業(yè)。

二、國內(nèi)會展企業(yè)及其新三板市場表現(xiàn)

（一）會展企業(yè)細分

會展企業(yè)細分可分為與會展活動相關(guān)的三個方向的主營業(yè)務的企業(yè)：

1、以主辦和承辦會議、展覽，提供綜合服務為主營業(yè)務的企業(yè)，服務內(nèi)容包括會展主題策劃、場館選租、市場推廣、運營服務等等，如舉辦國際貿(mào)易展的米奧蘭特公司等。

2、以提供會議、展覽舉辦場館的物業(yè)經(jīng)營為主營業(yè)務的企業(yè)，服務內(nèi)容主要為場館出租、現(xiàn)場管理等，如北辰實業(yè)等。

3、以協(xié)助完成場館搭建、會展器材租賃為主營業(yè)務的企業(yè)，服務內(nèi)容主要場館搭建、展具租賃等，如德馬吉公司等。

4、近年來，資本市場上的信息披露偶爾能發(fā)現(xiàn)會展企業(yè)也名列其中。我們觀察到和會展業(yè)相關(guān)的企業(yè)有如下8家，分別是易尚展示、華凱文化、北辰實業(yè)、順網(wǎng)科技（收購Chinajoy）、嶺南園林（收購德馬吉）、中青旅、漢商集團、廣百股份，其中華凱文化是今年1月20日成功上市的企業(yè)。然而，此8家上市公司并沒有一家是以會議、展覽的主辦和承辦作為營業(yè)收入主要來源的公司。

[1] 本段統(tǒng)計數(shù)據(jù)引用于中國展覽行業(yè)發(fā)展報告（2016）及（2017）

[2] 數(shù)據(jù)引用于wind資訊國民生產(chǎn)總值統(tǒng)計

    （二）新三板資本市場上的會展企業(yè)

根據(jù)我們在wind資訊內(nèi)查詢的數(shù)據(jù)顯示，目前在新三板上有20家^[3] 以會展及會展上下游為主營業(yè)務的企業(yè)，其中20家企業(yè)中創(chuàng)新層公司共5家，分別是米奧會展、卡司通、振威展覽、藍色方略以及視紀印象。

根據(jù)第一節(jié)提到的相關(guān)資料顯示，2015年會展企業(yè)已經(jīng)達到3.73萬家，然而國內(nèi)資本市場上可以了解的會展及會展相關(guān)企業(yè)為28家，占比僅為0.08%，這充分說明會展行業(yè)極度分散，集中度低。

（三）會展行業(yè)和新三板企業(yè)整體發(fā)展的對比

1、會展行業(yè)收入及增速對比^[4]

根據(jù)了解的20家新三板會展企業(yè)披露的年報，2016年總計實現(xiàn)營收37.81億元，平均營收1.89億元，同比增長15.81%，而新三板總體2016年營收均值為1.63億元，同比增長17.31%。

2016年新三板會展行業(yè)總體收入保持良好的成長性，20家公司中，16家都是上升，占80%；其中營收十億級別的有1家^[5]，億元級別的有11家，千萬級別的有5家，千萬以下的有3家。

2、會展行業(yè)利潤及增速對比^[6]

另根據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù)顯示的20家企業(yè)2016年年報披露的財務數(shù)據(jù)顯示，2016年此20家會展企業(yè)總計實現(xiàn)凈利潤2.77億元，平均實現(xiàn)凈利潤為1,385.70萬元，同比增速為14.31%。同一時期新三板2016年總體年報披露共實現(xiàn)了1160.66億元凈利潤，平均凈利潤為1,016.72萬元，同比增速為4.75%。以上數(shù)據(jù)顯示會展行業(yè)平均凈利潤相比于新三板整體平均高出36.29%，且凈利潤增速遠高于新三板整體水平，這一現(xiàn)狀顯示出新三板中的會展企業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢相對較好。

3、新三板行業(yè)市盈率對比

根據(jù)wind資訊近三年以來的數(shù)據(jù)顯示，會展行業(yè)^[7]的市盈率和新三板做市整個市盈率的波動呈現(xiàn)小范圍波動的狀態(tài)，行業(yè)整體水平和新三板做市整體水平趨同，尤其16、17年市盈率比值都介于0.9到1.1之間。

^[8]

這也一定程度上表示資本市場對會展行業(yè)的關(guān)注并沒有顯著的提升，相比于會展行業(yè)收入、利潤、增速遠高于新三板整體水平的情況來看，會展行業(yè)的需要更多的資本關(guān)注。

4、新三板行業(yè)市值縱向比較

我們用今年以來的新三板內(nèi)各行業(yè)市值變動作為比較值，會展行業(yè)和其他行業(yè)的市值變動對比可以從下表看出。會展行業(yè)今年以來的表現(xiàn)良好，相比于新三版做市整體的市值變動（-7.96%）來說，會展行業(yè)今年以來市值增幅達到60.2%，是增速第四快的行業(yè)，然而此增幅畢竟只是新三板做市機制的產(chǎn)物，并沒有能從真正意義上幫助會展企業(yè)獲得更為充裕的資本支持，某種程度上只能聊以慰藉。

會展 - 市場表現(xiàn)對比^[9]

三、會展行業(yè)的發(fā)展機會和挑戰(zhàn)

（一）行業(yè)發(fā)展機會

從上述的數(shù)據(jù)和對比中，我們可以看出：

1、目前國內(nèi)3.73萬家會展相關(guān)企業(yè)僅28家能夠在資本市場體現(xiàn)--新三板20家，主板、中小板等8家。其中主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上的8家上市公司也僅因為收并購或從事會展相關(guān)業(yè)務而被統(tǒng)計為會展相關(guān)企業(yè)，會其展業(yè)務收入并不是其營業(yè)收入的主要來源，即便如此，我們也僅能收集到28家會展相關(guān)企業(yè)，這說明國內(nèi)會展企業(yè)規(guī)模以上企業(yè)少，行業(yè)分散，集中度很低。

2、從上述第二節(jié)的數(shù)據(jù)中看到新三板市場僅有20家會展企業(yè)，其中十億以上收入規(guī)模有且僅有一家，為中青博聯(lián)，2016年的收入為19.75億元，利潤也僅為6841萬元。這一現(xiàn)狀和會展行業(yè)2016年5331.4億元的產(chǎn)值，0.72%GDP占比是不匹配的。

綜上所述，會展行業(yè)迫切的需要出現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)頭羊在國內(nèi)和國際市場引領(lǐng)國內(nèi)會展企業(yè)進一步發(fā)展。

（二）行業(yè)整合可能預見的挑戰(zhàn)

1、外資企業(yè)的投資和并購給國內(nèi)會展企業(yè)發(fā)展帶來的影響

自21世紀以來，尤其2005年以后，以勵展、Informa、UBM為代表的境外會展標桿企業(yè)強勢進入中國市場，尤其是勵展博覽集團，從2005年到2015年的十年間，對境內(nèi)的會展企業(yè)至少進行了10項有影響力的投資和并購。另據(jù)估算，至2016年底，外資會展企業(yè)在國內(nèi)的投資已不低于20億人民幣。

一方面境外企業(yè)的進入，提升了國內(nèi)會展企業(yè)的經(jīng)營水平，培養(yǎng)了一大批國內(nèi)會展行業(yè)的人才；另一方面境外企業(yè)大肆投資和并購國內(nèi)優(yōu)秀的會展企業(yè)，使得國內(nèi)很難出現(xiàn)以國內(nèi)資本為主的收入規(guī)模較大的會展行業(yè)標桿企業(yè)。

總體來說，境外會展企業(yè)的進入中國市場表面上看來是對國內(nèi)會展行業(yè)發(fā)展起到了推動作用，但是從實際意義上來看，是抑制了國內(nèi)本土會展企業(yè)的崛起和壯大。從另外一個角度看，目前國內(nèi)會展行業(yè)沒有領(lǐng)軍企業(yè)的出現(xiàn)很大程度上是因為外資企業(yè)資本大規(guī)模進入國內(nèi)市場而造成的。

2、國內(nèi)展覽行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營模式給自身帶來的桎梏

①國內(nèi)傳統(tǒng)展覽會的運營模式是以項目制為主，一個項目組負責一個展覽項目，即一個展覽會。其中項目組每一個成員負責一個模塊的運作，不可或缺。若期間項目組中缺了一個人，往往會給這個展覽項目帶來極大的損失。這樣的運營模式某些程度上制約了國內(nèi)展覽企業(yè)的壯大。

②國內(nèi)會展企業(yè)發(fā)展壯大的方式大多是將一個展覽會的面積通過時間的沉淀，不斷的積累壯大。實際上在過去的發(fā)展經(jīng)驗中我們可以看到單一會展項目做到10萬平方時，基本能難再進行擴大，這樣的發(fā)展模式具有明顯的瓶頸。

③相比于單一展覽會擴大面積的做法，以擴張展會企業(yè)經(jīng)營行業(yè)的方式也是國內(nèi)會展企業(yè)的傳統(tǒng)做法，然而新擴張的行業(yè)，往往和其運營多年的行業(yè)相差甚遠，其參展商和專業(yè)買家都需要從頭積累，耗時長久且風險頗大。

3、資金缺乏是整合最大的障礙

由于國內(nèi)以展覽主辦為主營業(yè)務的上市公司很少，因此融資渠道相對單一，融資方式相對不太合理。單純的一家展覽公司很難拿出巨額的資金進行業(yè)務拓展以及行業(yè)整合。因此，目前來說缺乏健康合理的融資渠道是國內(nèi)會展公司發(fā)展壯大的一大阻礙。

四、會展行業(yè)發(fā)展的思考

（一）模式創(chuàng)新是會展企業(yè)發(fā)展的唯一出路

1、國內(nèi)會展企業(yè)和境外標桿企業(yè)管理模式上一個最大的區(qū)別在于，國內(nèi)企業(yè)大多為項目制運營，境外的企業(yè)基本都以分工制，標準化，流水線化作業(yè)。因此在管理模式上，我國會展企業(yè)一定要進行革新，學習先進的管理模式。

2、如何打破單一展覽會面積和會展企業(yè)經(jīng)營行業(yè)單一帶來的桎梏。一方面，我們需要思考展覽會品牌影響力的延生，即同一品牌的展覽會，在不同的區(qū)域集散地進行“巡演”，并對單區(qū)域展覽面積和多區(qū)域兩個方向進行拓展，從二維的角度延生經(jīng)營范圍，擴張經(jīng)營規(guī)模。另一方面，我們的會展企業(yè)可以思考如何從一個綜合性的展覽行業(yè)孵化出一個個細分的子行業(yè)，比如機械行業(yè)可以根據(jù)機械用途分為農(nóng)業(yè)機械、醫(yī)藥機械、工業(yè)機械等等，其后再將這些細分的行業(yè)做大做精，則不失為另一個擴張的思路。

3、我國與歐美、新加坡、日本等國相比，會展業(yè)起步稍晚，目前大多仍然停留在簡單的撮合服務階段。如何學習先進的境外企業(yè)深化信息化服務和貿(mào)易綜合服務可以作為國內(nèi)會展企業(yè)探討和發(fā)展的一個方向。

（二）借助資本市場是會展企業(yè)發(fā)展的必然選擇

借助資本市場的力量是國內(nèi)會展企業(yè)崛起的必經(jīng)之路。

一方面，國內(nèi)會展企業(yè)應該通過走資本市場道路規(guī)范企業(yè)發(fā)展，尋求資本市場的支持，走持續(xù)發(fā)展的道路；另一方面通過資本市場搭建融資平臺，為行業(yè)整合提供資金支持，整合境內(nèi)外的優(yōu)秀公司和資源，走綜合性服務的道路，這會是國內(nèi)會展企業(yè)未來發(fā)展的方向。

總結(jié)：

綜上所述，國內(nèi)會展行業(yè)在過去的幾年內(nèi)獲得了較快的發(fā)展，但是未能在國內(nèi)資本市場獲得較大關(guān)注。同時，因為各種原因，國內(nèi)會展企業(yè)存在行業(yè)分散，集中度低的現(xiàn)狀，凸顯出行業(yè)整合的趨勢和機會。相比于境外會展上市企業(yè)在全球范圍內(nèi)（尤其在中國市場）上通過投資和并購取得會展業(yè)務的拓展，我們國內(nèi)的會展企業(yè)尤其需要獲得本土資本市場的支持。當然近年來，逐漸有一些會展相關(guān)企業(yè)登陸資本市場，但是大多并不是以會展主辦業(yè)務作為主要收入來源的企業(yè)，并且相比整個行業(yè)規(guī)模登陸資本市場的會展企業(yè)數(shù)量占比也很低。我們希望國內(nèi)的會展企業(yè)能夠獲得資本市場的支持，為國內(nèi)外的會展經(jīng)濟做更大貢獻。